大股東擬減持出讓實控權?三七互娛股價創兩年來新低

從21元到15元，近一個月來，A股手游龍頭三七互娛(002555.SZ)股價一瀉千里，今年以來，累計跌幅達22.2%。

4月11日當日，其又以5.01%的跌幅，報15.18元的價格，創其股價兩年來新低。

“主要是大股東的減持計劃影響”，面對三七互娛近期的走勢，4月11日上海某券商互聯網傳媒行業分析師就此指出。

就在4月10日晚間，三七互娛控股股東、實控人吳氏家族(吳緒順、吳衛紅、吳衛東)披露了未來半年的減持計劃，合計持股5.08億股(占比23.69%)的三位股東擬在2018年5月1日至10月31日減持不超過6%;同時，吳衛紅、吳衛東還將減持其從二級市場增持的131.4萬股股票。

而三七互娛2017年三季報顯示，第一大股東兼三七互娛聯合創始人李衛偉合計持股18.79%，第二大股東兼三七互娛聯合創始人曾開天合計持股17.12%，這意味著，當吳氏家族合計減持超過1.05億股(占比4.9%)之后，其持股將低于李衛偉等人，或拱手讓出實控人席位。

吳氏家族擬退居幕后？

這是吳氏家族有關持股承諾解禁后的一次集中減持。

2014年12月及2015年12月，合肥蕪湖的汽車零部件企業順榮股份，通過分步收購三七互娛60%股權和40%股權，使得后者“類借殼”登陸A股。

彼時，順榮股份大股東吳氏家族有過三項承諾，除了自新增股份上市之日(2014年12月29日)起三年內不轉讓其定增中新增的股份，不減持所持上市公司任何股份之外，吳緒順、吳衛紅、吳衛東三人在擔任上市公司董事、監事和高級管理人員期間內，每年轉讓股份不超過其本人所持上市公司股份總數的25%，離職后半年內不轉讓所持股份;此外，吳氏家族還承諾，將以直接或間接持股數，維持對上市公司的實控人地位。

到了2015年7月10日，吳氏家族再度承諾，2017年12月31日前不減持所有首次公開發行及參與2014年重大資產重組定增所獲得的股票。

眼下，過了2017年的時間大關，吳氏家族在2018年一季度悄然拉開了減持的大幕。

2017年12月27日公告顯示，吳氏家族擬在2018年1月1日-2018年3月31日通過大宗交易方式減持不超過2%的股份。截至2018年3月30日，吳緒順累計減持3010萬股，約占總股本的1.4%，而吳衛紅、吳衛東從二級市場增持的股份131.4萬股尚未進行減持。

“我們只是接到股東的減持計劃通知，如果其合計減持超過4.9%，就會導致整體持股比例比單一股東低，是有發生控制權變更的風險，但是他們未來的打算，我們也不太清楚。”4月11日，21世紀經濟報道記者以投資者身份致電三七互娛證券事務部，一位工作人員表示。

該工作人員強調，“公司的基本面正常，影響公司股價的因素太多，對于短期波動無法解釋”。

巧合的是，今年3月，三七互娛創始人李衛偉接受媒體采訪時就提到對減持的看法，“第一，我覺得你投資一家公司主要是價值投資，要看它的業績是不是做得好，而不是看它的股東會不會減持”，他指出，“從我們自己角度來說，一方面業務在持續增長，另一方面由于證監會的限制，吳家的減持也在合理范圍內，所以關于吳家未來減持這件事情大家完全不需要擔心。”

李衛偉甚至提到，考慮“帶動公司的高管成立新的資管計劃，再去增持公司的股票”。

游戲行業集體遇冷？

盡管股價跌跌不休，但不少券商研報對三七互娛的業績，都給出了“增幅符合預期”、“儲備游戲項目有望保障18年業績增長”等說法。

如廣發證券3月1日研報指出，三七互娛已有3款手游月流水2億級+2款1億級。新上線的《擇天記》(閱文IP+騰訊獨代+墨鹍研發+鹿晗代言)最高排到iOS游戲暢銷榜第7位，目前排在TOP30;已上線20個月的《永恒紀元》、及上線5個月的《大天使之劍H5》目前流水依然穩健，位居iOS暢銷榜30位左右。根據應用寶顯示，近期還將上線自研自發的《黃金裁決》、《凡人誅仙訣》、傳奇類等手游。

三七互娛2017年業績快報顯示，其營業總收入61.92億元，同比增長18%;歸屬于上市公司股東凈利潤16.54億元，同比增長54.62%。

從其主營構成來看，網絡游戲業務占比88%，汽車零部件業務占11.92%，對于順榮股份大股東吳氏家族的減持，三七互娛證券事務部人士稱，“暫時沒有聽到關于汽車業務調整的說法”。

4月11日下午，另一位中型券商互聯網傳媒行業分析師向21世紀經濟報道記者分析稱，三七互娛近日的股價低迷，“影響是多方面的，一方面是原股東減持帶來的市場情緒，此外，三七互娛新上的一款游戲《黃金裁決》，表現或較低于市場預期。”

公開資料顯示，該游戲由三七互娛原頁游IP產品《武易》改編而成，在不久前的4月4日完成首發。

該分析師指出，“游戲行業的整體表現還是要看投資者，如果今年的市場風格能切換到游戲板塊，那么個股就表現不錯，但如果今年大家還是聚焦茅臺等白馬股，那就說不準”，在他看來，原大股東減持“是一個正常的趨勢”，“經營管理由做游戲的管理層來負責，如果實控人變更也比較合理”。

三七互娛的市場表現或許是一個縮影。

21世紀經濟報道記者梳理發現，A股游戲公司市場集體遇冷，如天潤數娛今年以來累計跌幅達19%，巨人網絡今年以來累計跌幅15%;即使是曬出2017年成績單，收獲15.05億元凈利潤，同比增長29.01%的完美世界，今年以來累計跌幅也達到2%。

2018年7月，三七互娛將有6331.6萬股限售股解禁，占總股本的2.9%;2018年12月，完美世界也將有2144.8萬股限售股解禁，占總股本的1.63%。