2017年年報陰霾剛過，金楓酒業又迎來一份不盡如人意的一季報。公司4月21日披露的一季報顯示，1-3月份金楓酒業實現營業收入2.66億元，與上年同期相比下滑10.39%，凈利潤4691.36萬元，同比下降12.74%。

上海“主戰場”收入下滑

據中國網財經記者了解，金楓酒業業績“增長乏力”的現象，從2016年起已經顯現。數據顯示，金楓酒業2016年和2017年的營業收入分別為10.75億元和9.87億元，同比增幅為0.77%、-8.23%;凈利潤分別為6729.55萬元、5518.46萬元，同比下滑12.35%、18%。反觀同樣以生產和銷售黃酒為主營業務的會稽山，近幾年的業績一路上揚。2015-2017年的凈利潤分別為1.14億元、1.41億元和1.82億元，同比增幅分別為3.41%、24.43%和28.62%;

對于業績下滑的原因，金楓酒業方面在接受中國網財經記者采訪時指出，主要受上海市內銷售下降的拖累。金楓酒業年報顯示，公司2017年上海區域收入為7.07億元，與上年同期相比下滑13.62%;江蘇市場營收為1.76億元，同比下滑4.77%;而浙江市場的營收為3888.85萬元，同比增長了357.07%。然而，由于浙江市場的基數較小，這樣的增幅顯然對業績拉動不大。數據顯示，金楓酒業2017年的來自上海的收入占當期總營收的比重高達72.34%。

對于金楓酒業“失守”上海市場的原因，中金公司行業分析師邢庭志分析稱，主要有三點：城區郊縣沿街店鋪改造，大量中低檔消費群體流失，部分銷售渠道消失;梳理經銷商隊伍，主動壓縮社會庫存30%;古越龍山、烏氈帽、沙洲優黃等均將上海作為重點市場運作，市場競爭在明顯加大。

曾有數據稱，古越龍山2016年上海銷售額突破6億元，而當年該公司的總收入僅為15.35億元，也就是說，上海已經成為了古越龍山的一個重要市場。金楓酒業還在2017年削減了廣告宣傳費和促銷費，降幅分別為7.21%和23.95%，而其競爭對手們，大多增加了市場投放。

省外擴張不盡如人意

事實上，黃酒行業長期以來的生產和發展都帶有濃烈的地域特色，區域競爭壓力的加大迫使黃酒企業尋求省外發展機遇。

然而，金楓酒業的省外擴張卻不盡如人意。邢庭志指出，金楓酒業的省外市場目前主要依賴收購的紹興白塔、無錫惠泉等當地品牌，但這些品牌規模較小、知名度較低，暫不具備大規模區域擴張的能力。主品牌石庫門具備較好的美譽度和品質口感，但長期在本地運作，外地市場的營銷投入較少。公司既有品牌目前均不具備快速區域擴張的條件，亟需持續的時間和資源投入進行開發培育。

經營性現金流近三年最差 社保基金減持

值得一提的是，金楓酒業一季度的經營性現金流凈額為-3478.61萬元，創出近三年一季度的最差水平。數據顯示，2014-2017年，金楓酒業一季度的經營性現金流分別為56.25萬、-1764.27萬和2177.56萬。

中國網財經記者還注意到，業績萎靡的金楓酒業，在一季度在遭到了社保基金的減持。一季報顯示，截至3月31日，全國社保基金五零三組合的持股較上期末合計減少了495萬股，減持比例25.85%。據了解，社保基金一直被稱為A股市場的風向標，其崇尚業績、崇尚發展的投資理念被越來越多的投資者認可。

除了社保基金的減倉，金種子酒近期也遭遇了融資客的大幅拋售，僅4月20日一天融資凈賣出金額高達1157萬元。

熱衷購買理財產品

業績疲軟的金楓酒業還熱衷于購買理財產品。年報顯示，2017年金楓酒業購買銀行理財產品的發生額合計9.77億元，其中6億元使用的是資金，3.77億元使用的募資。值得一提的是，金楓酒業2017年在理財產品方面的收益金額僅為628萬元。另外，截至2017年12月31日，金楓酒業手中仍持有2.82億元的銀行理財產品。

著名經濟學家宋清輝在接受記者采訪時指出，上市公司短期內選擇理財產品具有一定的可取之處，只要不違背相關規定就無可厚非，若疏遠主業過度投資理財，或者把理財作為長期性投資，這種投資行為并不可取，可能會把主業給荒廢了，不利于企業長遠發展。

宋清輝還稱，上市公司購買理財產品并非穩賺不賠。實際上，目前大部分上市公司購買的銀行理財產品,資金最終卻流向了信托計劃,而近年來頻頻出現的信托計劃延期兌付、債券違約等狀況，說明上市公司投資理財的風險亦不容忽視。(記者 劉小菲)