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房企化債取得實質性進展。中指研究院數據顯示，截至10月30日，21家出險房企債務重組、重整獲批及完成，化債總規(guī)模約合1.2萬億元。

中指研究院企業(yè)研究總監(jiān)劉水向《證券日報》記者表示：“這些企業(yè)總有息負債規(guī)模接近2萬億元，債務重組及重整獲批，將極大減輕上述企業(yè)在短期內公開債務償還壓力，使得企業(yè)得以進入安全期。出險房企通過多種方式削債，改善資產負債表，將加速房地產行業(yè)整體風險出清進程。”

中指研究院統(tǒng)計數據顯示，截至2025年10月份，境內及境外債重組均完成的企業(yè)有融創(chuàng)中國控股有限公司(以下簡稱“融創(chuàng)中國”)、廣州富力地產股份有限公司，旭輝控股(集團)有限公司(以下簡稱“旭輝集團”)等房企；完成境外債重組的企業(yè)有中梁控股集團有限公司等房企。境外債重組獲批的企業(yè)有佳兆業(yè)集團控股有限公司(以下簡稱“佳兆業(yè)”)、碧桂園控股有限公司等。除此之外，A股方面，近幾年，已有新華聯文化旅游發(fā)展股份有限公司、金科地產集團股份有限公司等上市房企完成重整。

出險房企在重組過程中，主要通過債轉股、以資抵債、全額長展期等方式降低債務負擔，優(yōu)化資產負債表，為長期恢復經營創(chuàng)造條件。以龍光集團有限公司為例，其境內債重組方案采用現金要約收購、債轉股、以資抵債和全額長展期等方式；境外債則結合現金支付、可轉債、資產信托及展期等手段。

“從已披露的削債比例來看，多數企業(yè)境外債重組削減幅度超過50%，部分甚至達到70%。融創(chuàng)中國境外債經過第二次重組實現全額削減，境內債重組削減比例超過50%；旭輝集團、佳兆業(yè)等企業(yè)海外債重組后的削債比例亦超過50%，顯著降低了實際債務壓力。”劉水稱。

上海易居房地產研究院副院長嚴躍進向《證券日報》記者表示：“出險房企的集中化債，標志著行業(yè)風險正加快出清，修復信號正從個別房企向更廣范圍擴散，不僅為企業(yè)緩解了流動性壓力，也有助于行業(yè)信用環(huán)境的持續(xù)修復。”

在債務重組后，多數出險房企加快保交樓進程，同時將戰(zhàn)略重心轉向輕資產業(yè)務，包括代建、物業(yè)管理、資產管理等領域。

業(yè)內分析認為，出險房企長期積累的成熟開發(fā)和運營管理經驗仍具價值，將其遷移至存量資產管理和輕資產業(yè)務，是應對行業(yè)周期、盤活存量資源的合理路徑。隨著行業(yè)重心從增量開發(fā)向存量運營轉移，物業(yè)管理、資產管理等輕資產業(yè)務未來成長空間廣闊。

“輕資產業(yè)務的發(fā)展，將成為出險企業(yè)走出困局的重要支點。”嚴躍進表示，在風險出清階段，企業(yè)比拼的不再是資金規(guī)模，而是運營效率與服務能力。代建、物業(yè)、資產管理等輕資產業(yè)務能夠幫助房企形成穩(wěn)定現金流，進而重建市場信用。

整體來看，出險房企在完成債務重組和交付后，將通過優(yōu)化資產負債結構、提升運營效率、發(fā)展輕資產業(yè)務，實現穩(wěn)健經營和可持續(xù)發(fā)展。隨著更多企業(yè)進入債務安全期，房地產市場整體風險將進一步釋放，有助于行業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展。