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摩根士丹利發布研報稱，預計小鵬汽車-W（09868）情緒將于2026年中起強勁改善，屆時公司將開始大規模生產物理人工智能項目。大摩提及，雖然2026至2027年汽車業務仍將是小鵬主要收入來源，但非汽車業務未來3至5年將出現更大增長潛力，抵消國內市場競爭加劇，以及增長飽和下電動車業務潛在折讓。該行將小鵬H股目標價由119港元上調至131港元，維持“增持”評級。

報告引述小鵬管理層預計，2025年第四季度汽車業務將實現盈虧平衡，并提供更穩定現金流支持人形機器人及“L4級Robotaxi”新項目。管理層表示，自動駕駛與人形機器人研發團隊高度協同，70%研發投入共享。報告亦指，繼2023年7月與大眾汽車合作后，小鵬進一步開放生態系統，于人形機器人及Robotaxi新篇章尋求戰略合作。公司已宣布與高德地圖合作提供Robotaxi服務，故預計未來12個月內將形成更多合作，以備2026年底大規模推出。